8月25日，奈雪的茶（2150.HK）發(fā)布2021年中期業(yè)績報告，這也是奈雪作為全球茶飲第一股上市后的首份財報。財報顯示，奈雪的茶2021年上半年收入達21.26億元，同比增長80.2%。經(jīng)調整凈利潤達4820萬元，較去年同期的虧損6350萬元，盈利能力實現(xiàn)大幅提升。值得注意的是，奈雪門店經(jīng)營表現(xiàn)超預期，門店經(jīng)營利潤3.85億元，去年同期約6450萬，同比大增497.2%；門店經(jīng)營利潤率達19.2%，較2020年全年的12.2%提升了7個百分點，各項核心數(shù)據(jù)全面向好發(fā)展。此外，奈雪的茶已于近日獲納入恒生指數(shù)，預計將于9月6日納入港股通。

高成長性凸顯 門店經(jīng)營利潤大幅攀升497.2%

2021年上半年，奈雪保持規(guī)模和業(yè)績的同步高速增長。財報顯示，截至2021年6月30日，奈雪的茶門店數(shù)達578家，上半年新開93家。奈雪堅持在高線城市加密門店布局，2021年上半年在一線和新一線城市新開門店數(shù)占上半年新開門店總數(shù)的65.6%，通過提升用戶的消費便利性，有效帶動了復購率的不斷增長。截至2021年6月30日，奈雪會員數(shù)達3650萬名，較去年年末增長逾30%；2021年第二季度復購率達30.3%，而2019年及2020年第四季度這一數(shù)據(jù)分別為25.6%、29.8%，根據(jù)灼識咨詢，該數(shù)據(jù)高于行業(yè)平均水平。

在持續(xù)規(guī)模化發(fā)展中，奈雪的邊際成本逐漸降低，成為門店利潤大幅攀升497.2%的關鍵因素。上半年新開的店型中，近九成為主力店型奈雪的茶PRO，不僅選址更為靈活，還大幅節(jié)省了人力和租金等成本，并提升運營效率，財報顯示，奈雪的門店經(jīng)營利潤率已由去年全年的12.2%提升至目前的19.2%。

堅持長期主義 數(shù)字化及供應鏈建設合計投入超1億

奈雪的茶PRO降本增效也得益于對數(shù)字化的長期投入。財報顯示，2021年上半年，奈雪科技能力建設投入4830萬元。據(jù)了解，奈雪早在2018年就已開始布局數(shù)字化轉型戰(zhàn)略，通過研發(fā)自動化設備簡化茶飲制備流程，優(yōu)化操作效率及更好保障產(chǎn)品標準化輸出，從而提升顧客體驗；同時通過整合各大業(yè)務系統(tǒng)，建立智能化運營決策體系，幫助門店更精確地制定生產(chǎn)與銷售計劃，進而提升運營效率。財報顯示，2021年上半年，奈雪線上收入占比已達到72.2%。

奈雪能夠迅速規(guī)模化發(fā)展，離不開供應鏈的穩(wěn)定支撐。財報顯示，2021年上半年供應鏈建設投入6020萬元。今年3月，奈雪憑借“霸氣玉油柑”火遍全國，小眾鮮果油柑一躍成為整個行業(yè)的爆款原料，甚至出現(xiàn)了“一果難求”的局面。而奈雪的油柑供應卻未受影響，規(guī)模化水果產(chǎn)地直采以及與供應商的長期穩(wěn)定合作，為其供應提供了充分保障，也推動了產(chǎn)品源源不斷的創(chuàng)新和銷量的一路增長，“霸氣玉油柑”銷量在其所有茶飲產(chǎn)品中占比最高超過25％，甚至超越常年制霸奈雪銷量榜的霸氣芝士草莓。

多機構接連給予“增持”評級 預計于9月被納入港股通

自奈雪上市以來，已有國信證券、摩根大通等10余家機構相繼發(fā)布研報，對奈雪給出“增持”和“買入”等正向評級，看好其商業(yè)模式及高成長性。對于未來增長點，機構認為，奈雪在新零售領域的拓展也有望進一步挖掘其品牌價值并開啟第二成長曲線。財報顯示，2021年上半年新零售收入6972.9萬，相當于去年同期1549.6萬的近5倍。

恒生指數(shù)公司8月20日公告顯示，奈雪的茶獲納入恒生綜合指數(shù)。這也意味著其將在9月6日正式納入港股通，有望在南下資金的加持下進一步加速發(fā)展。

此外，有媒體關注到，根據(jù)財報所采用的國際會計準則（IFRS），奈雪的茶虧損43.21億元。這是由于公司此前經(jīng)多輪融資后，發(fā)行的可轉換可贖回優(yōu)先股在IFRS下屬于負債項目，需作為一種會計處理方式計入當期損失。但事實上，優(yōu)先股公允變動價值越高越體現(xiàn)投資者對公司價值的認可，且該變動無需公司付現(xiàn)，對公司的經(jīng)營也并不產(chǎn)生影響。因此，把該賬面虧損去除后，奈雪經(jīng)調整非國際財務報告準則的利潤為4820萬元，實際經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)中向好。