2023年2月17日, 中國證監會發布實施全面實行股票發行注冊制相關制度規則，開啟全面深化資本市場改革的新局面。

為此，網聚資本聯合紅餐產業研究院、中金公司、德勤中國、君合律師事務所共同發布了《食品與餐飲連鎖企業資本化指引參考手冊Ⅱ》，梳理全生命周期內、境內外資本市場下的資本運作方式，為餐企資本化運作提供詳細的技術指導。

當前，境內外資本市場對餐飲企業的資本戰略、行業壁壘、經營期限、企業規模、品牌知名度、大眾口碑、運營規范等要素的考量各有側重，餐飲企業IPO路徑的選擇需要更為審慎的規劃及更加專業的指導，上市之后的再融資及并購整合等資本運作亦是企業資本化的重要課題。

鑒于企業資本化的專業性、復雜性和系統性，網聚資本聯合紅餐產業研究院、中金公司、君合律師事務所、德勤中國等知名專業伙伴將聯合發布《食品與餐飲連鎖企業資本化指引參考手冊》系列報告，共發布四期，分別從頂層設計、資本、財務、法務等方面，為企業的資本化團隊提供整體認知及技術指導。

2022年11月發布的第一期指引手冊已對資本化作出素描畫像，助力企業家對實業資本化形成整體認知并初步了解資本化設計的頂層框架。本期指引手冊梳理了在企業全生命周期內、境內外資本市場下的各類資本運作方式，為企業的資本化運作提供更為詳細的技術指導，助力企業在資本化征程中預則立、立則行、行則遠。

本期指引手冊梳理了在企業全生命周期內、境內外資本市場下的各類資本運作方式，為企業的資本化運作提供更為詳細的技術指導，助力企業在資本化征程中預則立、立則行、行則遠。

01.

兵馬未動糧草先行

上市啟動的準備工作

企業的生命周期通常指企業誕生、成長、壯大、衰退的過程，生命周期像一雙無形的手，始終左右著企業的發展軌跡。

優秀的企業往往在衰退期到來前便未雨綢繆，及時調整戰略布局、堅持產品和服務的推陳出新，抓住市場機遇，提前布局企業的“第二增長曲線”，從而成功穿越生命周期。

企業發展會經歷不同的生命周期，在不同階段面臨的問題、挑戰和重點任務都不相同。其中，當企業商業模式已經相對成熟，需要進一步擴大市場份額的時候，上市就成為了企業最好的工具之一。

企業治理、經營不規范，往往是上市被否的主要原因。因此，在上市前就需要樹立規范經營的意識和文化，或者較早請專業人士幫忙進行梳理和整改，以免在上市階段發現較多重大的問題，且來不及解決。

IPO時間長、頭緒繁雜、參與人員較多，需要公司在內部鼓舞員工的士氣，以免出現拖延、不配合等影響上市整體進度的事情。

此外，由于內部人員對資本化過程理解的程度不一，且財務核查等相關工作也不可避免的需要相關人員提供細致的個人流水、資金來源等相關憑證，可能會出現股東、董監高等出于個人顧慮，對工作要求未及時、積極配合的情況，因此，需要做好提前宣貫和及時溝通，消除顧慮，確保進度。

良好的執行環境有助于員工從善如流，潛移默化地認可接受資本化戰略目標。因此，有儀式感的資本化啟動宣貫與動員，有助于使企業上下清晰戰略目標、提升自驅力，更有利于整體業績目標的達成。

02.

IPO發行定價：價值決定價格

近年來，中國證監會在堅持尊重注冊制基本內涵、借鑒國際資本市場實踐、體現中國特色和發展階段特征的原則下，陸續推進主板、科創板、創業板、北交所進行注冊制試點工作并推行市場化定價。隨著全面注冊制時代的到來，市場化程度提升將更好地體現企業真正價值。

注冊制是一項相對更為自由的制度，參考海外發達資本市場的情況，注冊制可能帶來較為明顯的上市公司質量分化，最終以資本市場流動性分化來體現。境內資本市場在全面注冊制后，市場化定價機制將定價權讓渡市場，資金將更多流向核心優質資產，集中趨勢明顯。

港股市場化定價發行機制已經很成熟，在遞交上市申請后通常進行主要包括分析師大會、多輪非交易路演、反向路演、分析師預路演及正式路演等重點環節，就公司投資故事、競爭優勢及發展戰略向市場進行推介。

03.

上市后投資者關系維護與規范運作

上市公司在資本市場上樹立的企業形象是企業品牌的重要組成部分，通過投資者關系的有效維護，能夠實現投資者及市場相關各方與上市公司長期、積極的良好互動，對于提高公司知名度、信譽度，爭取投資者、市場、相關利益者乃至整個社會對企業文化和公司價值的認同，樹立公司在資本市場上的良好形象具有極為重要的意義。

2022年4月15日，證監會發布《上市公司投資者關系管理工作指引》，該指引進一步明確了投資者關系維護的內涵、豐富了投資者關系管理的手段。良好的投資者關系管理除了能夠助力提升市場投資者信心外，亦可能成為優化市值管理的重要武器，引導資本市場對上市公司業務、業績及戰略等多維度信息及數據長期、全面、精準的認知，更深入地了解上市公司，從而實現市值的穩定。

完成掛牌上市僅是企業發展過程中一個重要的里程碑，某種意義上來講是企業邁入新階段的新起點。未來能夠從資本市場上高效并持續獲得低成本的直接融資是上市公司發展壯大的秘密武器。通過實施良好的投資者關系維護，與投資者建立并保持高頻、公開及坦誠的溝通渠道，進而獲得投資者的持續關注和信任，將有助于上市公司獲得投資者對公司的發展戰略的理解與支持，從而愿意購買和持有公司的股票，使上市公司能夠具備持續低成本融資的能力。

以上內容均出自網聚資本聯合紅餐產業研究院、中金公司、德勤中國、君合律師事務所共同發布的《食品與餐飲連鎖企業資本化指引參考手冊——企業資本化專題》，感興趣的讀者可以免費領取完整版。

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