“一瓶醬油”貴過“一桶油”。

賣調味品的海天味業，昨天市值超越了石油巨頭中國石化。

截至8月18日收盤，海天味業（603288）每股股價報158.33元，總市值突破5000億，達到5131億元，不但超越了恒瑞醫藥、寧德時代、美的集團等大白馬，更是超越了石油巨頭中國石化4915億元的總市值，升至A股第12位。

來源：東方財富

三年股價漲400%

8月18日，海天味業股價盤中一度漲至每股162.50元，飆上歷史最高點，換手率僅0.18%。

今年以來，海天味業股價大漲78.24%。相比其2017年8月31日的收盤價每股31.39元來算，三年內股價漲幅達400%。

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其所屬的食品飲料板塊同樣漲勢喜人，東方財富數據顯示，當日該板塊所屬的85只個股中，有79只上漲，其中N均瑤漲幅44.01%、安記食品及保齡寶漲停，海欣食品、三全食品、安井食品、好想你、百潤股份等均大幅上漲。

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賣了多年調味品已讓人耳熟能詳的海天味業，主營產品有醬油、蠔油、醬、醋、雞精、味精、料酒等。多年來，公司調味品的產銷量及收入名列行業前茅，醬油、調味醬和蠔油是其最主要的產品。

海天味業表示，公司的醬油、醬等多個品類產品都是通過傳統的天然發酵技術釀造生產，所掌握的核心釀造技術成為一大核心競爭優勢。

“醬油”毛利率達五成

根據國家統計局數據，2020年一季度，調味品行業規模以上企業營業收入同比下降7%，但是1-5月同比增長6.9%，也就是說，僅一季度疫情對調味品影響較大。

中國調味品協會的統計數據顯示，調味品行業的營業收入已超過3000億元，市場前景廣闊。

2020年一季度，海天味業實現營收58.84億元，同比增長7.17%；凈利潤16.13億元，同比增長9.17%。2017-2019年，海天味業分別實現營業收入145.84億元、170.34億元、197.97億元；歸母凈利潤分別為35.31億元、43.65億元、53.53億元。

來源：公司公告

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2019年，公司主營產品毛利率合計為47.52%，其中醬油實現營收116.29億，同比增長13.60%，毛利率達50.38%；調味醬實現營收22.91億，同比增長9.52%，毛利率達47.56%；蠔油實現營收34.90億，同比增長22.21%，毛利率達37.96%。

來源：公司公告

相比海天味業，市值被超越的中國石化，今年一季度并不好過。

2020年一季度，中國石化實現營收5555.02億元，同比下降22.6%；凈虧損197.82億元，去年同期為盈利147.63億元。2019年，中國石化實現營收2.97萬億元，同比增長2.6%；歸母凈利潤為575.91億元，同比下降8.7%。

來源：公司公告

主營業務方面，2019年中國石化勘探及開發實現營收2107.12億元，同比增長5.3%，毛利率為15.5%，同比增長3.9個百分點；煉油實現營收1.22萬億元，同比下降3.1%，毛利率為4.3%，同比下降2.1個百分點；化工實現營收4952.34億元，同比下降9.4%，毛利率為8%，同比下降1.4個百分點。

來源：公司公告

從毛利率上看，醬油的毛利率遠高于石油勘探開發。

機構看好餐飲業恢復后需求

海天味業董秘在接受媒體采訪時表示，相比其他中小型調味品企業，海天之所以毛利率會相對更高，很大程度上取決于公司在生產過程中的控制，公司的自動化水平較高，很多環節已完全靠設備推進，應用了很多技術，使得整個耗能更低，同時增加收得率。

此前，海天味業還賣起了火鍋底料，其天貓旗艦店推出首款海天牌火鍋底料，有韓式辣牛肉、新疆番茄等四種口味，活動價為15.9元/包，四包價格為39.6元。這也是海天首次進軍火鍋底料市場。

萬聯證券研報指出，海天味業在近幾年的發展中，除了布局醬油、蠔油、黃豆醬主營業務，一直在不斷嘗試拓寬自己的賽道。短期來看，餐飲恢復拉動調味品B端需求，預計二季度業內公司業績環比改善明顯；長期來看，海天加碼火鍋底料賽道，賽道增速快、空間廣，海天有望依托其品牌、產品及渠道上的優勢打開新的增長空間。

開源證券研報表示，海天味業動銷良性發展，2020二季度餐飲復蘇，商超渠道加大投入，估計二季度營收大概率加速增長。公司開啟新一輪招商以拓展品類，進展良好，持續成長的確定性進一步加強。