美團龍珠，始終堅定看好中國消費潛力。

隨著古茗順利完成港股IPO，背后的投資故事也逐漸清晰——

早在2020年，古茗完成第一輪也是IPO前唯一一輪外部融資，美團龍珠、紅杉中國和Coatue三家入局，其中美團龍珠為領投方。這是典型的消費投資現象，回過頭看，一個優秀品牌，其投資入場券是稀缺的，且融資窗口往往就在一瞬。

按照招股書，截至2024年Q3，古茗門店數量為9778家，有望成為蜜雪冰城之后第二家破萬店的茶飲品牌。2023年，古茗的營收和凈利潤分別達到76.76億元和10.96億元。以GMV計算，古茗在茶飲行業10-20元價位區間品牌中，市占率做到了第一名。

我們關注到，在茶飲消費賽道，美團龍珠的出手不止古茗一筆，還同時投中了喜茶和蜜雪冰城，精準卡位了奶茶賽道三個價格帶的頭部玩家。

過去兩年，龍珠在一級市場的存在感以科技投資居多，比如在估值爆發前夜投中了月之暗面等AI明星項目。我們發現，在展示可能性的同時，龍珠也持續在探索中國消費投資下一階段的打開方式。

所以，一個并不意外，并逐漸清晰的答案是：

美團龍珠，始終堅定看好中國消費潛力，持續加注中國消費最有價值賽道，致力于挖掘和支持中國未來的消費和科技領域的領先企業。

看準茶飲消費這一“時代品類”

“在消費這個賽道，現制茶飲是一個‘時代品類’，而古茗是這一‘時代品類’的經典縮影。”回憶起當時團隊看準古茗的思路，美團龍珠董事總經理黃垚鑫表示。

眾所周知，奶茶行業有個“有第一沒第二”的說法。在被稱為中端市場、大眾市場的10-20元價格帶，是格局最混亂、競爭最激烈的戰場。

2019年，龍珠已經完成0-10元和20-30元價格帶的布局，喜茶已投資，蜜雪冰城也已深度接觸，只等投資窗口，唯獨10-20元價格帶暫沒下注。

當時龍珠采用了“掃城”的策略，每一位消費組投資人去轉四五線城市，黃垚鑫“掃”到了古茗，當時的古茗已經開到2000多家門店。

2019年夏天，龍珠團隊第一次與古茗的創始人王云安見了面，當時古茗尚未決定是否開放外部融資，但雙方后續保持了頻繁的交流。

黃垚鑫對王云安的評價很高：“云安是非常典型的零售人才，做事細致審慎，業務環節吃得透，成長性人格，有很強的利他和團結精神。”

古茗和龍珠的第一次見面并沒有發生任何戲劇化的拍板情節，美團龍珠合伙人朱擁華回憶道，“對于是否開放外部融資，古茗當時還沒有完全決定。他們在這方面是慎重的，這也是云安做事謹慎的一方面。穩扎穩打、謀定而后動，他是一個典型的后發制人的策略創業者。”

另一個插曲是，在龍珠和蜜雪冰城的接觸中，蜜雪冰城的創始人也曾表達過對王云安的認可——都說同行易相輕，同行的認可是個值得注意的信號。

隨著時間來到2019年底，古茗最終決定開放外部融資，龍珠也很快確定了領投。朱擁華回憶，2020年的元旦，龍珠團隊在古茗杭州辦公室與王云安一起跨了年，并于春節前敲定了融資。2020年6月，古茗正式完成了IPO前的唯一一輪融資，由美團龍珠領投。

變與不變，龍珠堅定看好中國消費潛力

復盤自2017年的消費投資熱潮，現制茶飲尤其奶茶這一新興起的品類，是線下消費的最大受益者之一。而龍珠自2017年就堅定看好這一“時代品類”。

2017年，彼時龍珠剛剛設立，當年就鎖定了只有60家門店的喜茶，但更多是品牌維度出發。喜茶之后，龍珠將奶茶賽道分為10元以下、10-20元、20-30元三個價格帶，分段排查，這也成了業內沿用至今的投資維度。

2018年，龍珠領投了喜茶的B輪融資，同年，也很快鎖定了業務表現出色的蜜雪冰城，并開啟了為期兩年的“蹲守”，到2021年，龍珠最終成功領投了蜜雪。

因此，從看準茶飲消費這一時代品類，到關注時代品類中的時代企業，五年前，龍珠能率先押中古茗，并非偶然。

消費投資，一直是龍珠的鮮明標簽之一。龍珠成立于2017年，與中國消費賽道的黃金五年同頻。自2017年至2022年，龍珠在消費領域投出了20多個優秀項目，包括蜜雪冰城、古茗、喜茶、理想、Manner、認養一頭牛等。

消費賽道，唯一不變的就是“變化”。朱擁華認為，“消費整個行業的魅力就是在于變化。但無論何種經濟環境，消費的生命力和內在價值都非常大。”

這也是龍珠團隊的共識，仍有一些不變的東西，他們深信不疑：中國是全球最大消費市場之一，有強大的內在生命力；不論宏觀、經濟、社會、人口如何變化，都有源源不斷的新業態、新品牌、新產品誕生，無論是宏觀向好或宏觀承壓，都對應著大量的消費升級或性價比消費的機會。

黃垚鑫也表示，消費投資的另一魅力在于，每一代際的人群都有大量的解鎖機會。市場的大規模本身就是經濟增長的重要因素，會不斷孕育出新的結構性機會。

就像五年前投中茶飲消費、投中古茗，龍珠今時仍在不斷挖掘和支持消費及科技賽道的領先企業，為下一個五年、十年的投資結果尋找切入點。這也是龍珠作為一家VC對于長期主義的知行合一。

本文轉載自投中網，作者：簪竹